Henryk de Kwiatkowski sa rozčúlil a ani trochu sa nehneval. Začiatkom mája bol jarný deň, v ktorom bola miestna federálna súdna sieň na Manhattane. Sedemdesiatšesťročný samozvaný milionár, postava spoločnosti hrajúcej pólo a majiteľ prestížneho chovateľského statku Calumet Farms, bol na tribúne celé hodiny a nebol v žiadnom prípade zvyknutý na túlavú, vytrvalú a osobný krížový výsluch právnika Bear Stearns.
Zdá sa, že nikto nerozumel - Bear Stearns stratil viac ako 300 miliónov dolárov zo svojich peňazí na menových trhoch len za niekoľko dní ťažko zarobených peňazí, ktoré za tie roky skombinoval a dúfal, že prenechá svojim siedmim deťom a vnukom. . A teraz, na konci dlhého dňa, tento impertinentný muž naznačoval, že, áno, stratil veľa peňazí, ale jeho čistý zisk ako klienta Bear Stearns v priebehu rokov bol 22 miliónov dolárov. Bolo toho jednoducho príliš veľa.
Nie sú to peniaze, pane, povedal silným poľským prízvukom a hlas sa mu chvel. Je to princíp. [Bear Stearns] ma chválil, akoby som bol Boh kráčajúci po vode, a ... medzitým sa tieto straty zvyšovali deň čo deň, kým sa nerozhodli teraz predať zásoby mojich detí. Dostali ste ma do všetkých týchto vysokých násobkov ... [hovoríte], budete ma chrániť navždy, len aby ste dostali dvojnásobné provízie ... A všetko si urobil pre arašidy, pre kilá mäsa.
Ticho v súdnej sieni. Dovolili by ste advokátovi položiť otázku? riadil svedka federálny okresný súd Victor Marrero. Pán de Kwiatkowski však nebol v stave pokračovať. Jeho právnik požiadal o priehlbinku a súd odročil.
Právny tím Bear Stearns pod vedením Jamesa Linna z Linn & Neville si bol istý. Pod neúnavným výsluchom pána Linna sa pán de Kwiatkowski objavil pred federálnou porotou presne tak, ako si to priali obhajcovia: svetský, sofistikovaný a skutočne úspešný investor, ktorý urobil jednu obrovskú a nakoniec katastrofálnu stávku, že americký dolár stúpne koncom roka 1994 a začiatkom roku 1995. Bear Stearns ho varoval pred možnými rizikami; boli podpísané formuláre na zverejnenie informácií o riziku; bol upozornený na mimoriadne veľkú veľkosť svojej investície. Ale to nevadí: pán de Kwiatkowski mal vieru prisťahovalca vo všemohúci dolár a stavil na ňu ranč.
A prehral. Teraz žaloval Bear Stearns za to, že ho dostatočne neinformoval o rizikách, ktoré podstúpil. Je to hráč, zhrnul pán Linn vo svojej záverečnej reči. Je to hráč, aký ešte nikto nevidel. Ale je to úspešný hráč a nemôže zniesť stratu. Nikdy.
Takže 18. mája, keď porota rozhodla v prospech pána de Kwiatkowského, a nariadila Bear Stearnsovi, aby mu zaplatil 112 miliónov dolárov (neskôr sa zvýšil na 164,5 milióna dolárov, aby sa zohľadnil nezarobený úrok), tvár pána Linna nebola jediná, ktorá zbledla v súdnej sieni sudcu Marrera. V šoku boli určite aj prezident a generálny riaditeľ spoločnosti Bear Stearns James Cayne a predseda Alan (Ace) Greenberg. Obaja si dali problém opustiť svoje rušné pracovné stoly a zúčastniť sa záverečných rečí predchádzajúci deň.
A hoci v ten deň neboli prítomní šéfovia spoločností Morgan Stanley Dean Witter, Merrill Lynch a Goldman Sachs, je isté, že aj oni si to všimli. Zistilo sa, že spoločnosť Bear Stearns je zodpovedná za nedostatok náležitej starostlivosti zo strany svojho klienta, konkrétne tým, že ho neinformovala o novej analýze menového trhu, ktorá naznačovala, že dolár nejde jeho cestou.
Podľa právnikov, ktorí sú oboznámení s prípadom, išlo o rozhodnutie prakticky bez precedensu, ktoré môže byť zrušené na základe odvolania Bear Stearns pred sudcom. Ale toto je pravda: Sprostredkovatelia, počnúc, ale v žiadnom prípade nie iba s Bear Stearns, sledujú, či ho nezakladajú.
Podľa právnikov na oboch stranách sa rozsudok sudcu Marrera nad návrhom Bear Stearns očakáva každý deň. A tí istí právnici sú v režime super nabitého rotácie, ktorý prináša ich vlastný pohľad na tisíce stránok súdnych dokumentov a prepisov, ktoré viedli k tomuto bodu.
V niektorých ohľadoch je to jednoduchá rozprávka: Hlavy, vyhrávam; chvosty, volám svojmu právnikovi. V prípade pána de Kwiatkowského to bolo: Nepovedal si mi, čo hovoril analytik X, takže chcem svoje peniaze späť. Platí však širšia pravda: Ak sú klienti schopní žalovať a vyhrať, keď prídu o peniaze na poklese trhu, dobre, stačí, aby odvetvie cenných papierov prepadlo strachu.
Pre spoločnosť Bear Stearns boli dôsledky už vážne: spoločnosť si v júni zaúčtovala poplatok vo výške 96 miliónov dolárov za zisk v druhom štvrťroku.
Priemysel bol veľmi prekvapený, že takýto oblek je možné vyriešiť v prospech investora. Určite to bude mať dôsledky, uviedol Guy Moskowski, analytik pre cenné papiere pre Salomon Smith Barney.
Hovoril hovorca Bear Stearns: Sme presvedčení, že toto rozhodnutie by malo byť sudcom zrušené. Prípad je úplne bezprecedentný a ak bude ponechaný v platnosti, predstavuje veľkú hrozbu zodpovednosti pre sprostredkovateľský priemysel.
Vstupný bod
Zdá sa, že pán de Kwiatkowski nie je pravdepodobný údaj, ktorý by zasiahol strach do sŕdc bankárov z Wall Street. Jeho príbeh je dobre známy a neobyčajný. Narodil sa v Poľsku v roku 1924, v roku 1939 unikol pred nacistickými nacistami, Rusi ho uväznili na Sibíri, vymanil sa a pešo sa dostal cez strednú Áziu do Teheránu, kde sa prehovoril na britské veľvyslanectvo. Potom sa stal pilotom britského kráľovského letectva, riadil bojové misie proti Nemcom, skončil ako letecký inžinier v Kanade (kde stále zostáva občanom) a ďalej zarobil milióny ako nezávislý sprostredkovateľ použitých dopravných prostriedkov v 70. a 80. roky.
Najznámejšie je, že údajne získal províziu 20 miliónov dolárov od iránskeho šáha za to, že mu predal deväť hier 747 za hru backgammon v kráľovskom paláci v Teheráne.
Ako zdôraznil Bob Colacello v článku z roku 1992 na Vanity Fair, niektoré ságy o de Kwiatkowski boli vyšité - v druhej svetovej vojne neletel s lietadlami Spitfire, ani sa nezdá, že by ho šach v skutočnosti preťal, ale jadro zostáva pravdivý. Teraz žije v komplexe Lyford Cay na Bahamách a udržiava ďalšie tri domy po celom svete - medzi nimi napríklad pied-à-terre na exkluzívnom 1 Beekman Place a honosné sídlo v Greenwichi v štáte Conn. Všetky zdobil slávny východ Pobrežná dekorátorka sestra farnosť (pomenoval po nej koňa, ako má pre každé zo svojich detí; ona po ňom pes).
Pán de Kwiatkowski odmietol pohovor pre tento článok, hoci jeho právnici hovorili v jeho mene.
Jeho deti sú etablovanými členmi trustafariánskeho setu Upper East Side - jeho supersocialitná dcéra Lulu (majiteľka Lulu DK Fabric) bola nedávno Vanity Fair pomenovaná ako dievča It. Jeho syn Conrad Kwiatkowski (ktorý sa vyhýba obchodným praktikám - označenie, ktoré pán de Kwiatkowski pridal až neskôr v živote), prevádzkuje vlastnú ulicu vysokej umeleckej galérie na Greene Street v dedine West. Volá sa Kláštor a oplýva všetkým možným nákladom vysokej koncepcie a predraženým africkým umením. Ďalší syn, Stephan, organizuje vlastné umelecké predstavenia pre rôzne médiá po meste a podľa článku Vanity Fair od pána Colacella má nárok na príspevok vo výške 15 000 dolárov mesačne. Pán de Kwiatkowski a jeho druhá manželka Barbara (bývalá modelka a obľúbená Andyho Warhola) sú veľmi založení - majú správnych priateľov, chodia na správne večierky a patria do správnych klubov.
Ale nie vždy to tak bolo. Na konci 70. rokov pán de Kwiatkowski - napriek všetkým svojim miliónom, svojej mladej manželke, svojim veľkým rezidenciám - hľadal niečo viac ... ako malý príchod. Čo začal dostávať, keď začal obchodovať s Henrym Mortimerom v spoločnosti E.F. Hutton.
Správa o tomto vzťahu a o následných investičných vzťahoch pána de Kwiatkowského, ktoré viedli k žalobe, boli vyňaté z súdnych dokumentov, z rozhovorov s právnikmi a známymi a z predtým zverejnených účtov.
V tom čase Henry Mortimer, ktorý zomrel v roku 1992, končil svoju kariéru ako sprostredkovateľ. Predtým pracoval v spoločnosti Clark Dodge, jednej z posledných sprostredkovateľských firiem v oblasti bielej obuvi. Člen porcellianskeho klubu na Harvarde, člen klubu Brook and Racquet v New Yorku, mal vynikajúce povesti modrej krvi. Stali sa z nich priatelia - pán. de Kwiatkowski trávil čas s Mortimermi v ich dome v South Hamptone a Mortimerovej kariére sa darilo, keď pribúdalo bohatstvo pána de Kwiatkowského (a teda aj Mortimerove provízie).
V roku 1987, keď sa E.F. Hutton po havárii snažil prežiť, presunul Mortimer, ktorý mal vtedy 70 rokov, seba a svoje účty do Bear Stearns. V tom čase pracoval s Mortimerom Albert Sabini, mladý pracovitý maklér, ktorý sa narodil vo Flushingu v New Yorku a vyštudoval Fordham University. Zatiaľ čo Mortimer cestoval po svete a kultivoval svojich klientov, zdvihol telefón a písal lístky pán Sabini. Pritom sa zoznámil s pánom de Kwiatkowskim v E. F. Huttonovi a o to lepšie ho spoznal v Bear Stearns. Keď sa Mortimer presťahoval do Londýna, pán Sabini, ktorý sa vždy usiloval, vstúpil a prevzal účet de Kwiatkowski.
Do roku 1991 bolo portfólio všetko pánom Sabiniho. Podľa záznamu súdu, čisté imanie pána de Kwiatkowského bolo v tom čase 100 miliónov dolárov (aj keď pravdepodobne to bolo oveľa viac; ako obyvateľ Bahám neplatí žiadne dane z príjmu USA, a teda konkrétny rozsah jeho majetku vždy bolo niečím tajomným). A jeho účet v spoločnosti Bear Stearns bol modrý chip celú cestu - I.B.M., Texaco a americké štátne pokladnice. Pán Sabini tiež vedel, že jeho klient mal veľkú chuť na riziko, či už špekulovalo v cudzích menách alebo sa striedalo pri hracích stoloch.
Ale jeho klient uprednostňoval svoje stávky hlavne s dolárom. Od čias svojich dní obchodovania s lietadlami v 70. rokoch mal pán de Kwiatkowski dlhoročnú, trochu mystickú vieru v dolár. Odkedy som bol chlapec, dolár bol pre mňa najvyšší. Zachránil som si život na 2 dolároch za deň, “povedal na tribúne. Preto by často zaujímal špekulatívne pozície, chodil dlho na dolár a skratoval iné meny, ako je jen a marka.
V tom čase bol Lawrence Kudlow, hlavný ekonóm spoločnosti Bear Stearns, dolárovým nadšencom. Pán Sabini v septembri 1992 zorganizoval konferenčný hovor medzi svojim klientom a pánom Kudlowom a pán de Kwiatkowski bol ohromený. Kúpil si kus futures a o tri mesiace neskôr sa vypredal, čím si zaúčtoval zisk 82 miliónov dolárov.
Koncom roku 1994 sa účet stal aktívnejším a bol pre pána Sabiniho skutočnou zlatou baňou - v skutočnosti tvoril polovicu jeho celkového priebehu provízií. Každé ráno sa dostal k svojmu stolu o 6:30, a potom prehľadával drôty a hľadal správy o dolári. Odteraz bol pán Sabini výkonným riaditeľom, a to v nemalej miere vďaka pánovi de Kwiatkowski.
Od obchodu vo výške 82 miliónov dolárov sa jeho klient držal ďalej od termínových trhov, ale pozorne ich sledoval. Účet si vyžadoval neustálu údržbu - pán. Sabini uskutočnil až 20 hovorov denne do domu pána de Kwiatkowského v Lyford Cay a dal mu tak informácie o obchodovaní dolára. Rovnako ako všetci najatí spolupracovníci pána de Kwiatkowski ho volal pán de K. (Pán de Kwiatkowski ho samozrejme volal Sabini a Al až keď sa rozčúlil). A Sabini bol v úžase pred pánom de K - 10 jazykmi, ktorými hovoril (od urdčiny po uzbečtinu), nad jeho šarmom starého sveta. Pán Sabini bol dokonca v roku 1991 pozvaný na svadbu jednej z dcér pána de Kwiatkowského.
V októbri 1994 začal hlavný ekonóm Bear Stearns, Wayne Angell, bývalý guvernér Federálneho rezervného systému, hovoriť o vyhliadkach dolára. Pán Sabini to dal vedieť pánovi de Kwiatkowski. Jeho klienta to zaujalo. Stále miloval dolár a teraz sa mu zdal lacnejší ako kedykoľvek predtým; a nebol to obyčajný dolárový býk, ale Wayne Angell, bývalý kolega Alana Greenspana. Aby som si prečítal [jeho správu] ... superlatívy, ja, Európan, ktorý mám veľkú vieru v Federálny rezervný systém ... Rozhodol som sa, že je to skvelé, povedal by pred súdom pán de Kwiatkowski.
Začal teda papať preč. Drbnutie pre pána de Kwiatkowskiho však čoskoro prerástlo do pozície 6,5 miliárd dolárov, ktorá pozostávala z komplikovaného koša 65 000 futures kontraktov, všetko s dolárom a skratom jenu, libry, švajčiarskeho franku a marky. Bola to mimoriadne veľká pozícia pre individuálneho investora, nehovoriac o 76-ročnom výstredníkovi s oslabením dolára; v skutočnosti to bola stávka, ktorá viac zodpovedala tomu, čo by urobila banka.
Koncom novembra 1994 bola pozícia pána de Kwiatkowského úplná. Prezident a výkonný riaditeľ Bear Stearns James Cayne so zmluvami oboznámil najskôr pán Sabini, potom vyšší riaditelia devízového oddelenia. Sám zavolal pánovi de Kwiatkowskému a požiadal ho, aby zvýšil svoju požiadavku na maržu na 250 miliónov dolárov. Žiadny problém, pán de Kwiatkowski neskôr vypovedal, že mu to povedal. Ak chcete, môžem poslať 500 miliónov dolárov.
V januári 1995 však trhy otriasli prekvapivou devalváciou mexického pesa a dolár sa začal prepadávať. Jedného dňa 9. januára pán de Kwiatkowski stratil skvelých 99 miliónov dolárov, pretože investori všade predávali dolár dole. Mesiac predtým klesol o 100 miliónov dolárov, aby sa zotavil, keď sa trhy vrátili späť.
Tentokrát však nebolo možné odskočiť. Pán Sabini počul frustráciu a strach v hlase svojho klienta, a preto 10. januára usporiadal konferenčný hovor medzi pánmi de Kwiatkowski a Angell.
Ako to môžeš robiť? sťažoval sa pán de Kwiatkowski na pána Angella. Ak chcete v novembri predložiť tak žiarivú [správu o dolári], ako si môžete ospravedlniť, že som od tejto slávnej správy stratil 200 miliónov dolárov?
Vo svojom svedectve pán de Kwiatkowski uviedol, že pán Angell mu povedal, že je presvedčený, že dolár je podhodnotený, a že ak vydrží, vráti svoju investíciu.
Pán de Kwiatkowski teda vydržal, aj keď dolár naďalej klesal. Krátko nato, vo februári, vydalo negatívny záznam o vyhliadkach dolára výskumné oddelenie komodít spoločnosti Bear Stearns. Pán de Kwiatkowski nebol oboznámený s prechodom na nižšiu verziu (hoci na stojane pripustil, že veľká časť jeho pošty zostala neotvorená). Práve tento nedostatok informácií zo strany pána Sabiniho sa stal ťahúňom žaloby pána de Kwiatkowského proti Bear Stearns. Keby mu to len povedali, predal by, tvrdia jeho právnici; naopak, Bear Stearns tvrdí, že by nemal byť zodpovedný za akúkoľvek náhodnú zmenu názoru svojich výskumných pracovníkov.
V každom prípade pán de Kwiatkowski nebol informovaný. Koncom februára, keď bol dolár vo voľnom páde, pán de Kwiatkowski prestal posielať požadované prostriedky na splnenie výziev na dodatočné vyrovnanie. A zatiaľ čo sa jeho rôzne aktíva likvidovali, jeho stále veľká angažovanosť predstavovala riziko nielen pre neho, ale aj pre Bear Stearns.
Likvidačný predaj
V piatok 3. marca bol pán Cayne vyzvaný Davidom Schoenthalom, vedúcim devízového oddelenia spoločnosti Bear Stearns, aby dohliadal na konečnú likvidáciu teraz už krvácajúceho účtu. Namiesto toho, aby predaj pretlačil cez ten deň, rozhodol sa počkať; podmienky sa môžu cez víkend zlepšiť.
Neurobili. V nedeľu bola Bank of Japan na trhu a predávala doláre. Dopyt bol zanedbateľný. Bola to nočná mora - obchodníci po celom svete akoby vedeli, že existuje veľký investor, ktorý predáva dolárové futures, a podľa toho aj predávali. Nastal čas uzavrieť pozíciu, ale pán Schoenthal potreboval povolenie pána de Kwiatkowského. Preto prijal hovor v Lyford Cay.
Podľa prepisu telefonického hovoru (ktorý je dnes súčasťou súdneho záznamu) pán Schoenthal povedal: Pán de K, možno vám ostane kapitál v hodnote asi 10 miliónov dolárov a myslím si, že musíme zostatok zlikvidovať, pane. Nemáte dostatok peňazí.
Pán de Kwiatkowski zmätený, zmätený a jeho čistá hodnota pred očami erodovala, mohol iba odpovedať: Čo robiť?
Musíme zlikvidovať zostatok na vašej pozícii, pane. Inak si vynútite deficit.
Neskôr vo výzve sa pán de Kwiatkowski opýtal, za čo sa značka predáva. Bolo to o 1.39, odpovedal pán Schoenthal.
Pre pána de Kwiatkowského to bolo príliš veľa.
Ai! ai! ai! Jeho žalostný výkrik zaplnil kavernózne a prázdne podlažie Bear Stearns.
Viem, povedal pán Schoenthal.
Ďalšie výkriky. Ai! ai! ai!
V poriadku. Dovoľte mi dokončiť obchody a vtrhol do prenasledovaného pána Schoenthala.
Dobre, dobre, dobre, prišla roztrasená odpoveď cez hlasitý telefón.
Ďakujem, pán Schoenthal prestrelil. Potom zakričal na svojich obchodníkov: Dostal som príkaz na likvidáciu. Robím to najlepšie, čo viem. Je to kurva potrat. Musím ísť. Je to potrat.
Keď sa pán de Kwiatkowski nasledujúci deň zobudil, jeho účet v spoločnosti Bear Stearns bol úplne zlikvidovaný - pánovi Schoenthalovi trvalo v pondelok všetky obchody až do piatej hodiny ráno. Zmizli FX kontrakty pána de Kwiatkowského, preč boli všetky jeho I.B.M., preč boli všetky jeho americké štátne pokladnice. Bol tu aj účet: dlžil spoločnosti Bear Stearns ďalších 2,7 milióna dolárov na pokrytie zostatku.
Predseda Bear Stearns Ace Greenberg mu zavolal, svedčil však pán de Kwiatkowski. Chcel sa pochváliť; bola to strašná smola a pán de Kwiatkowski bol tak ceneným zákazníkom firmy. Keby bol bol do toho zapojený, mohli sa vyhnúť tomuto neporiadku. Bola to občianska výmena; Pán de Kwiatkowski bol koniec koncov džentlmen. Úradníci Bear Stearns popierajú, že by pán Greenberg urobil také vyhlásenia po telefóne.
O niečo viac ako rok neskôr by však pán de Kwiatkowski podal žalobu. Stratil viac ako 300 miliónov dolárov a bol by spokojný. Ale zlomený to určite nebol. V decembri 1996 sa pokúsil otvoriť si účet v Morgan Stanley a jeho čistú hodnotu potom uviedol na 190 miliónov dolárov.
Wall Street a pán de Kwiatkowski teda čakajú na rozhodnutie sudcu Marrera. Pocity zostávajú silné.
Verdikt vyšiel z úplnej aberácie, uviedol právnik Bear Stearns James Linn. Nie je na to žiadny rým ani dôvod. Aj pán de Kwiatkowski bol z rozhodnutia poroty šokovaný. Poznáte to tak, že sa na neho pozriete. Ak to sudca neodvráti, druhý obvod [odvolací súd] to určite urobí.
Pán Linn nemá pre toto vyhlásenie nijaký základ, odpovedá právnik pána de Kwiatkowského, Myron Kirschbaum z Kaye, Scholer, Fierman, Hays & Handler. Pán de Kwiatkowski si bol istý, že sa dostane pred súd, že bude obhájený. Verdikt poroty ho vôbec neprekvapil.
